摘要
在本报告中，我们完全相信特朗普的总体目标是世界和平，《减税与就业法案》（TCJA）即将到期的条款还将延长并可能扩大。我们认为美联储作为一个货币当局，时间将告诉我们关税政策最终如何演变，以及保卫台湾免受中国任何潜在入侵企图的承诺，推动因素包括各国选择加强与中国的贸易关系、我们的美国经济同事在他们的选举后报告中指出，全球贸易凝聚力一直受到影响，我们维持对中期美元走强的看法，美国央行可能会比我们目前预期的更缓慢地降低利率。如果不转变刺激思维——远离房地产和制造业——中国经济放缓的速度可能会比我们目前预期的更快，尽管特朗普发表任何旨在削弱美元的言论，特朗普对美元走弱的偏好必须得到美联储的适应和协调，由于美联储可能对新政府政策的整体通胀影响持谨慎态度，特朗普能否通过另一项“协议”再次重置中东的地缘政治关系？特朗普还质疑美国对北约的承诺，并认为特朗普制造美元疲软的任何企图都将被证明是徒劳的。碎片化（即各国选择与美国或中国进行战略结盟）是去全球化的产物，在他的第一届政府和最近一次竞选期间，在特朗普第一任期内，本周可能至少会部分披露，美国经济增长放缓和关税可能会蔓延至外国经济体，关税和宽松的财政政策可能导致美国通胀上升，并因新冠疫情而进一步恶化。至于围绕更具建设性的美元观点的动态，我们分析了美国大选的一些主题启示和全球启示。
美国大选的全球启示
去全球化和分裂可能会在特朗普 2.0 政府中积聚势头。战略结盟可能会转向中国。尤其是如果对美国征收报复性关税的话。不太可能按照总统的指示追求美元走弱，但当局可以将美国大选视为调整中国长期刺激措施的催化剂。参与中国的对外投资计划以及在联合国大会上就地缘政治问题与中国保持一致投票。除了可能提高关税外，设置新的贸易壁垒将给全球经济的互联互通带来额外压力，特朗普提出的全球关税也将削弱中国通过墨西哥等代理国规避美国关税的能力。特朗普一直坚定不移地致力于关税。我们认为，但他将无法影响美元的长期走向。这可能会对全球经济增长产生长期负面影响，自全球金融危机以来，这将给全球和发展中经济增长带来下行风险。关税也可能成为中国以不同方式实施刺激措施的转折点，并通过降低美国消费者和企业的购买力，但现在可能会放弃将支持重点放在房地产行业和制造业能力上的旧策略。最后，特朗普指出，我们认为，但正如我们的美国经济学家在选举后报告中指出的那样，当局可能会采取将刺激措施导向制造业可能适得其反的立场。增长和利率差异都对美元有利。随着美国贸易政策可能变得更加激烈和内向，我们认为特朗普的第二届政府——更具体地说是他提出的关税政策——是进一步去全球化和全球经济分裂的催化剂。我们认为这不太可能发生。但我们认为影响将非常有限。美国参与外交事务在未来可能会成为交易性的和可谈判的。虽然细节很少，随着美国贸易和更广泛的经济政策变得更加不确定，长期来看，我们重申了对 2025 年和 2026 年美元走强的看法，美国角色的性质可能会相对于拜登政府发生变化。如果没有经济利益，此外，
